三星若并购格芯，将迫使台积电签下“投名状”？

导读：11月11日，台媒《今周刊》援引台积电创始人张忠谋的话称，「台积电变成一个地缘策略家的必争之地」，证实台积电内部对于中美贸易战中的站位处于矛盾状态。

图：《今周刊》封面

如文章所言，2019年对于台积电可谓“喜忧参半”。

一方面手握7nm制程的咽喉要道，三季度之前几乎包揽了全球所有先进制程订单，股价与市值双双创下历史新高，而老对手Intel的10nm则继续“难产”。另一方面，4月份开始中美几轮贸易对垒之下，芯片供应链企业纷纷“站队”，所谓“怀璧其罪”，台积电更是首当其冲，几乎成为围堵华为的唯一“缺口”。

而对于全球Foundry巨头，美国这次采取了先礼后兵的策略。

台积电要不要去美国投资设厂，不只是成本计算的财务问题，而是一道政治经济学课题。 ——《今周刊》

为了配合特朗普的制造业回流政策，美国商务部于2019年6月在美国华府举办了一场名为「选择美国投资高峰会」（Select USA Investment Summit）的论坛，其中出席会议最重量级的企业大佬是台积电董事长刘德音。10月，美媒传出美国国防部点明要求台积电在美国设厂“以保证先进芯片供应安全”，一度被解读为台积电有可能被迫纳“投名状”。 

与此同时，另一家响应特朗普政策的台资企业——鸿海集团在美国的设厂计划却并不顺利。

2、美国的算盘

尽管在最先进制程上暂时缺席，但美国对拥有7纳米晶圆厂的需要并非最为迫切，原因是目前主要无晶圆厂供应链都已经非常成熟，只有少数如Apple、Qualcomm和Nvidia等需要用到7nm，而全球主要的IDM如Intel、TI和美光等都有自己的Fab。

图：台积电将改变中美产业链对比

而对于中国大陆而言，半导体产业链的主要环节中，除人力投入较高的封测反超美国外，芯片制造是差距最小的领域（全球市占率相差5%），而台积电是天平最重的砝码。

所以，美国对于台积电的追求，政治意义大过商业。

11月4日，英国《金融时报》报导：过去一年来，美国政府一直设法说服台湾政府，希望能管制台积电为华为代工制造晶片。《金融时报》引述一位华府官员向台湾外交官员说的话：“台积电为华为代工制造的晶片，被直接用在瞄准台湾的飞弹上！”

一位产业专家指出，为筑起足够的技术保护高墙，美国要求台积电到美国设厂，最可能的内容是：要求先进制程要在那里「试产」，也包括要有研发团队。将来试产过程中产生的专利，就算是美国的。 ——《今周刊》

支撑上述判断的一个逻辑是，未来的全球半导体供应链将分化为中美两个系统，而拉拢台积电这种“通吃型玩家”是两边网罗势力、保障供应链安全的重要工作。而华为断供事件表明，台积电对大陆企业供货无需美国商务部许可。

我们在美国陷阱：华为，我怀疑你勾结灭霸！一文中详细列举过，一旦专利和技术打上了美国的标签（或美国占到25%），产品加工、技术转让都需要向美国商务部提交审核。对于美国而言，拉拢台积电赴美设厂更大的作用在于继半导体设备、IP核、EDA工具和芯片成品之后，堵住代工这个“漏洞”。

图：格芯诉台积电侵权的部分专利

同时，美国手中还掌握了另外一个大杀器，全球第二大纯代工厂——格芯。台积电与后者刚刚结束了2个多月的专利互诉，而此前盛传三星将收购经营状况不佳的格芯成为台积电的心头大患。

首先，格芯是硕果仅存的美资代工厂，是台积电最大的竞争对手，而同样手握7nm的三星开放晶圆代工业务之后，收购格芯将瞬间对台积电形成威胁。而这起潜在的收购案，第一裁决权毫无疑问就握在美国政府手中。

而关键就在于，台积电自己如何抉择！

3、台积电的抉择

一位半导体知名分析师陆行之近日指出：「还好美国政府最近考虑让华为解禁，否则等美国特朗普政府的黑手伸到中国台湾，要求台积电禁止帮华为制造半导体就惨了。」他建议，台积电在未来几年，要想办法研发投资一条100％非美半导体设备先进制程生产线，来服务占比20％的中国大陆客户。——《今周刊》

我们认为，目前来看决定台积电如何应对的因素有三个。

一是对当前大陆市场的取舍。大陆市场占到台积电营收的20%以上，而这个数字随着大陆芯片设计业的崛起将继续增加，特别是先进制程的比例。我们认为目前台积电内部越发重视大陆市场，在南京新建12寸Fab就是明证，作为上市企业，成本和营收永远是财报的第一追求。

图：台积电南京项目

二是台当局的态度。过去脱胎于台湾工研院的台积电一直严格遵守台当局的要求，先进技术制程和产线始终留在岛内。尽管目前台积电没有追随蔡英文表现出过度的倾向性，但选举在即，台积电的策略可能因选举结果产生巨大的不确定性。

三是外部竞争态势。如果因美国打压或三星并购格芯导致竞争态势迅速恶化，台积电可能不得不选择站队，否则，中美谈判情况转好的情况下，押注任何一方可能都不是明智之举。

正如文章结尾的表述，台湾企业要严肃面对一个命题，那就是“中国台湾企业的美国策略是什么？”

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